Chapter 4 | 2 min read
कंपेरेबल कंपनी एनालिसिस (comparable company analysis)
आप मार्केट में एक सेकंड-हैंड कार खरीदने निकले हैं। सबसे पहले आप क्या करेंगे?
आप मार्केट में कारों की कीमतें चेक करते हैं — मॉडल, वर्ष, और माइलेज। ये तुलना आपको यह तय करने में मदद करती है कि कोई विक्रेता उचित मूल्य दे रहा है या नहीं।
यही लॉजिक कंपनियों का मूल्यांकन करते समय कॉमपेरेबल कंपनी एनालिसिस (Comparable Company Analysis - CCA) विधि में लागू होता है।
कॉमपेरेबल कंपनी एनालिसिस (CCA) क्या है?
CCA एक रिलेटिव वैल्यूएशन मेथड (relative valuation method) है। डीसीएफ (DCF) की तरह कंपनी के पूर्ण मूल्य की गणना करने की कोशिश करने के बजाय, CCA कंपनी के मूल्य का आकलन करती है कि बाज़ार में समान कंपनियों की कीमत कैसे निर्धारित की गई है। यह मानता है कि समान बिजनेस मॉडल, इंडस्ट्रीज, और फाइनेंशियल प्रोफाइल वाली कंपनियों का वैल्यूएशन मल्टीपल्स (valuation multiples) पर समान ट्रेड होना चाहिए।
CCA कैसे काम करता है?
आईडिया यह है कि एक "पीयर ग्रुप" — अन्य कंपनियाँ जो साइज, इंडस्ट्री, रेवेन्यू मॉडल्स, और रिस्क में समान हैं — की पहचान करें और फिर वैल्यूएशन रेशियोस (valuation ratios) की तुलना करें। ये रेशियोस उस कंपनी पर लागू होते हैं जिसका मूल्यांकन किया जा रहा है।
CCA में आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले मल्टीपल्स:
- प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो
- एंटरप्राइज वैल्यू टू ईबीआईटीडीए (EV/EBITDA)
- प्राइस-टू-बुक (P/B) रेशियो
- EV/सेल्स रेशियो
ये मल्टीपल्स कंपनी के कच्चे फाइनेंशियल डेटा को एक रिलेटिव प्राइसिंग मॉडल में बदलने में मदद करते हैं।
उदाहरण: मान लीजिए आप भारत में एक मिड-साइज़ आईटी कंपनी का मूल्यांकन कर रहे हैं। आप इंफोसिस, टीसीएस, विप्रो, और एचसीएल टेक को पीयर के रूप में चुनते हैं। आप देखते हैं कि उनका औसत P/E मल्टीपल 25x है। यदि आपकी टार्गेट कंपनी सालाना ₹100 करोड़ का नेट प्रॉफिट कमाती है, तो उसी P/E रेशियो का उपयोग करें:
यह आपको समान कंपनियों के प्रति मार्केट सेंटीमेंट के आधार पर एक अनुमानित मूल्यांकन देता है।
CCA के फायदे:
- त्वरित और मार्केट-रेलेवेंट
- रियल-वर्ल्ड प्राइसिंग पर आधारित
- आईपीओ प्राइसिंग या मर्जर टार्गेट्स के लिए बेहतरीन
CCA की सीमाएँ:
- यदि कंपनी के पास कोई सच्चा कंपेराबल नहीं है तो काम नहीं कर सकता
- मार्केट के चरम पर विकृत हो सकता है (जैसे, बुल रन या क्रैश)
- आंतरिक ताकत या कमजोरियाँ को प्रतिबिंबित नहीं करता
भारत में, CCA का उपयोग अक्सर IPOs के दौरान किया जाता है। जब Zomato ने 2021 में लिस्टिंग की, तो विश्लेषकों ने उसके वैल्यूएशन मल्टीपल्स की तुलना वैश्विक फूड टेक पीयर जैसे DoorDash और Delivery Hero से की।
कॉमपेरेबल कंपनी एनालिसिस एक उपयोगी सेंस चेक देता है — यह दिखाता है कि आपकी कंपनी उसी क्षेत्र की अन्य कंपनियों के मुकाबले कैसी है। जबकि यह DCF जितना विस्तृत नहीं है, यह रियल-टाइम इन्वेस्टर के विचार को दर्शाता है।
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