Chapter 5 | 3 min read
ज़ीरो-कूपन बॉन्ड्स (zero-coupon bonds) और स्ट्रिप्स (strips)
कल्पना करो कि तुमने अपने दोस्त को पैसे उधार दिए हैं, लेकिन इंटरेस्ट पेमेंट्स (interest payments) समय-समय पर प्राप्त करने के बजाय, तुमने लोन टर्म (loan term) के अंत में एकल लंप सम पेमेंट (lump sum payment) प्राप्त करने पर सहमति जताई है।
यह जीरो-कूपन बॉन्ड्स (Zero-Coupon Bonds) का मूल विचार है — ऐसे बॉन्ड्स जो नियमित रूप से इंटरेस्ट नहीं देते, लेकिन डिस्काउंट (discount) पर जारी किए जाते हैं और मैच्योरिटी (maturity) पर फेस वैल्यू (face value) पर रिडीम (redeem) होते हैं।
जीरो-कूपन बॉन्ड्स क्या हैं? (What Are Zero-Coupon Bonds?)
जीरो-कूपन बॉन्ड्स (zero-coupon bonds) फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज (fixed income securities) हैं जो नियमित कूपन पेमेंट्स (coupon payments) नहीं करते। इसके बजाय, इन्हें उनकी फेस वैल्यू (face value) से काफी कम कीमत पर बेचा जाता है, और खरीद मूल्य और फेस वैल्यू के बीच का अंतर निवेशक की रिटर्न (return) को दर्शाता है। ये बॉन्ड्स विशेष रूप से इंटरेस्ट रेट चेंजेज (interest rate changes) के प्रति संवेदनशील होते हैं क्योंकि सारा रिटर्न मैच्योरिटी (maturity) पर प्राप्त होता है।
स्ट्रिप्स क्या हैं? (What Are Strips?)
स्ट्रिप्स (Strips - Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities) एक बॉन्ड के कूपन पेमेंट्स (coupon payments) और प्रिंसिपल रिपेमेंट (principal repayment) को अलग करके बनाए जाते हैं, जिससे व्यक्तिगत जीरो-कूपन सिक्योरिटीज (zero-coupon securities) बनती हैं। प्रत्येक स्ट्रिप (strip) को स्वतंत्र रूप से ट्रेड (trade) किया जा सकता है, जिससे निवेशक प्रिंसिपल या व्यक्तिगत इंटरेस्ट पेमेंट्स में निवेश कर सकते हैं।
मुख्य विशेषताएं:
- कोई नियमित आय नहीं: निवेशकों को मैच्योरिटी (maturity) से पहले कोई इंटरेस्ट पेमेंट्स प्राप्त नहीं होते, जिसका मतलब है कोई नियमित आय नहीं पर लंप सम पेआउट (lump sum payout) मैच्योरिटी (maturity) पर।
- डिस्काउंट पर जारी: जीरो-कूपन बॉन्ड्स (zero-coupon bonds) और स्ट्रिप्स (strips) को फेस वैल्यू (face value) से कम पर बेचा जाता है।
- इंटरेस्ट रेट सेंसिटिविटी (Interest Rate Sensitivity): ये इंस्ट्रूमेंट्स (instruments) अधिक ड्यूरेशन (duration) और प्राइस वोलैटिलिटी (price volatility) रखते हैं, जिससे ये इंटरेस्ट रेट चेंजेज (interest rate changes) के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं।
उदाहरण:
मान लो सरकार ने ₹1,000 फेस वैल्यू (face value) का एक जीरो-कूपन बॉन्ड (zero-coupon bond) जारी किया है, जो 5 साल में मैच्योर (mature) होगा, और आज ₹750 में बेचा गया है। निवेशक की रिटर्न ₹250 का फर्क है जो मैच्योरिटी (maturity) पर प्राप्त होता है।
जीरो-कूपन बॉन्ड्स और स्ट्रिप्स में निवेश क्यों करें? (Why Invest in Zero-Coupon Bonds and Strips?)
- लॉन्ग-टर्म प्लानिंग (Long-Term Planning): उन निवेशकों के लिए आदर्श जो भविष्य की किसी तारीख पर लंप सम चाहते हैं, जैसे रिटायरमेंट या बच्चों की शिक्षा।
- इंटरेस्ट रेट प्ले (Interest Rate Play): इंटरेस्ट रेट चेंजेज (interest rate changes) के प्रति उनकी संवेदनशीलता को पोर्टफोलियो मैनेजमेंट (portfolio management) में रणनीतिक रूप से उपयोग किया जा सकता है।
- टैक्स कंसिडरेशन्स (Tax Considerations): हालांकि कोई नियमित इंटरेस्ट प्राप्त नहीं होता, पर इम्प्यूटेड इंटरेस्ट (imputed interest) सालाना टैक्सेबल (taxable) हो सकता है, जो स्थानीय कानूनों पर निर्भर करता है।
भारत में, जीरो-कूपन बॉन्ड्स (zero-coupon bonds) और स्ट्रिप्स (strips) सरकार द्वारा जारी किए जाते हैं और एक्सचेंजेज (exchanges) पर ट्रेड (trade) होते हैं। ये निवेशकों को लंबी अवधि के निवेश के लिए एक विकल्प प्रदान करते हैं जिसमें नियमित कैश फ्लो (cash flow) नहीं होता, लेकिन मैच्योरिटी (maturity) पर प्रेडिक्टेबल रिटर्न्स (predictable returns) होते हैं।
जीरो-कूपन बॉन्ड्स (zero-coupon bonds) और स्ट्रिप्स (strips) निवेशकों के लिए एक अनूठा फिक्स्ड इनकम विकल्प (fixed income option) प्रदान करते हैं, जो भविष्य की लंप सम आवश्यकताओं पर केंद्रित होते हैं। इंटरेस्ट रेट चेंजेज (interest rate changes) के प्रति इनकी अधिक संवेदनशीलता पोर्टफोलियो कंस्ट्रक्शन (portfolio construction) में सावधानीपूर्वक विचार की आवश्यकता होती है। अगले, हम म्यूनिसिपल बॉन्ड्स (Municipal Bonds) पर चर्चा करेंगे, स्थानीय सरकारी निकायों द्वारा जारी किए गए बॉन्ड्स पर ध्यान केंद्रित करते हुए।
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